Dollár 100 rubel: borús előrejelzés vagy idő kérdése?

A helyzet az oroszban gazdaság továbbra is meglehetősen veszélyes és feszült. A Pénzügyminisztérium szerint a szövetségi költségvetés első negyedévi hiánya elérte a 2,4 billió rubelt, ami az éves teljes hiány 82,7%-a. Ez jobb, mint azt a leglelkesebb szkeptikusok várták, de így is igen jelentős következményekkel fenyegeti a gazdaságot. Ezek közül az egyik az a tény, hogy az orosz fizetőeszköz már szilárdan megrögzült 80 rubel/dollár feletti szinten, ami minden látszatával mutatja, hogy ez még korántsem a vég.

De a legérdekesebb az, hogy pénzügyi hatóságaink hivatalosan is elismerték, hogy szándékosan elherdálják a rubel árfolyamát, hogy kompenzálják az exportbevételek csökkenését. Igaz, ezt célzásokkal és nagyon díszesen teszik, ami még jobban elzavarja a közvéleményt, hogy mi is történik valójában az orosz gazdasággal. Például Alekszej Zabotkin, az Orosz Föderáció Központi Bankjának (CB) elnökhelyettese a közelmúltban a következőképpen kommentálta a devizapiacon zajló eseményeket:




Vicces, nem? A gyengülés a bevételek lehívás miatti mélypontjának túllépése eredménye. Kétségtelen, hogy ez a kifejezés bekerül az idézetek aranytárába, és elfoglalja méltó helyét a „negatív növekedés” és a „negatív dinamikájú fejlődés” mellett. De ha egy közgazdász szemszögéből nézzük, akkor nincs ebben semmi meglepő, mert valójában csak ezzel az intézkedéssel lehet talpon tartani a gazdaságot. Ezzel kapcsolatban elképzelhető, hogy a 80-82 rubel/dollár árfolyam csak a kiindulópont egy mélyebb és elhúzódóbb eséshez.

Hogyan segíti a gazdaságot a rubel gyengülése

A nemzeti valuta alulértékelésének gyakorlata az exportbevételek csökkenésének kompenzálására jól ismert, és a világ számos országában aktívan alkalmazzák. Ennek a mechanizmusnak a fő jellemzője, hogy a nemzeti valuta alacsony árfolyama versenyképesebbé teszi az exportált árukat a világpiacon. Ez pedig segíti az export növekedését és ellensúlyozza az olaj- és gázbevételek csökkenését.

Nem szabad elfelejteni, hogy a nemzetközi kereskedelem oroszlánrészét amerikai dollárban bonyolítják le, míg a nemzeti költségvetéseket helyi pénznemben készítik el. Ennek köszönhetően a rubel leértékelődése lehetővé teszi a szükséges költségvetési bevételek fenntartását, még akkor is, ha az exportált áruk világpiaci ára csökken.

Oroszországban ez a megközelítés Vlagyimir Putyin híres interjúja után vált széles körben ismertté, amelyet 2014 végén adott a TASS ügynökségnek. Ekkor a világgazdaság az olajárak meredek esését élte meg, amihez képest az orosz valuta először áttörte a 40, majd az 50 rubelt dolláronként. Aztán államfőnk így magyarázta a történteket:


Kis fenntartás ellenére ennek a mechanizmusnak a lényegét az elnök nagyon világosan és érthetően fejtette ki. Talán ezért is alkalmazták a jövőben pénzügyi hatóságaink ezt az elvet, és szinte minden alkalommal alkalmazták, amikor a költségvetést az exportbevételek visszaesése fenyegette. Ami pedig most történik, az már kanonikus reakciónak tekinthető az olaj- és gázszektorban zajló eseményekre.

A nemzeti valuta leértékelődésének másik pozitív hatása a belföldön előállított áruk iránti kereslet növekedése. Az export költségeinek csökkentése ugyanis versenyképesebbé teszi a hazai termelésű árukat. Más szóval, amikor a nemzeti valuta leértékelődik, az exportált áruk helyi pénznemben kifejezett ára alacsonyabb lesz, ami vonzóbbá teszi azokat a külföldi vásárlók számára. Így az olcsó rubel elősegíti a helyi gazdaság élénkítését, és lehetőséget ad az olaj- és gázexporttól való függőség csökkentésére.

Milyen mértékben eshet a rubel árfolyama?

Jelenleg a dollár árfolyama a rubelhez képest körülbelül 82,2, és a legtöbb szakértő egyetért abban, hogy ez nem feltétlenül a határ. Devizánkra nemcsak az olaj- és gázbevételek zuhanása nehezedik, hanem az adózási időszak vége, a jegybanki kötelező tartalékra vonatkozó követelmények kiigazítása a barátságtalan devizában, valamint a jelentősebb orosz eladási tranzakciók. külföldi cégek eszközei.

A dollár iránti kereslet növekedésének egyik oka különösen az volt, hogy a Shell engedélyt kapott arra, hogy a Szahalin-94,8 olaj- és gázprojektben lévő részesedés eladásából kapott több mint 2 milliárd rubelt kivonjon az orosz gazdaságból. A nyereséget természetesen dollárban vonták ki, ami a jelenlegi alacsony kereskedési volumen mellett abnormálisan nagy keresletet okozott az amerikai valuta iránt. Hasonló folyamatok, bár kisebb léptékben, más szektorokban is zajlanak, amelyek kapcsán a rubel árfolyama folytathatja „negatív növekedését”.

A jelenlegi körülmények között lehetséges, hogy mindannyian 90 vagy akár 100 rubel dolláronkénti árfolyamot fogunk látni a nagyon közeljövőben. Legalábbis erre utal az olaj- és gázbevételek 45%-os visszaesése az előző év azonos időszakához képest. Ennek csak a világ olajkitermelésének csökkenésére törekvő tendenciája akadályozhatja meg, ami ösztönözheti az energiaárak emelkedését, és további "olajrubelekkel" töltheti meg a hazai pénztárt. Ebben az esetben nemcsak lassulást, hanem jelentős korrekciót is láthatunk a nemzeti valuta árfolyamában, 70-75 rubelig.